P/E-luku: laskeminen, tulkinta ja esimerkit

Ensimmäistä kertaa osakkeita osteaessa iskee väämättä kysymys: mistä tiedän, onho hinta järkevä? P/E-luku on juuri se tununsululuku, joho sijoittaja törmää ennen muita. Tämä opas näyttää suomalaisin esimerkein, miten luku lasketaan, mitä se kertoo ja mihin se ei yksinään riitä.

P/E-luvun tyypillinen vaihteluväli Suomessa: 5–25 ·
Toimialakohtainen mediaani P/E (OMX Helsinki): 14,7 ·
Nokian P/E-luku (2024): 15,2 ·
P/E-luku lasketaan: osakkeen hinta / osakekohtainen tulos

P/E-luvun keskeiset luvut tiivistettynä:

Mitä tarkoittaa osakkeen P/E-luku?

P/E-luvun kaava ja laskeminen

• P/E-luku lasketaan jakamalla osakekurssi osakekohtaisella tuloksella (EPS) – kaava on siis hinta ÷ EPS (Nordnet Koulu)
• Saman luvun saa jakamalla koko yhtiön markkina-arvon nettotuloksella (Nordnet Koulu)
• P/E-luku kertoo, kuinka monessa vuodessa yhtiö tekisi markkina-arvonsa verran tulosta, jos tulos pysyisi ennallaan (Alma Insights Tunnuslukuopas)

P/E-luku esimerkki: Nokia

Nokian P/E-luku oli vuonna 2024 noin 15,2 (Nordnet Koulu). Se tarkoittaa, että sijoittaja maksoi Nokian osakkeesta 15,2-kertaisesti yhtiön vuotuisen tuloksen verran. Konkreettisesti: jos osake maksaa 4 € ja osakekohtainen tulos on0,26 €, P/E-luku 4 ÷0,26 ≈15,4.

Tamän luvun anti on selkeä: P/E-luku ei ole absoluuttinen totuus, vaan vertailuväline. Nokian kohdalla luku sijoittuu toimi lan keskitasolle, mutta tulevaisuuden kasvuennusteet voivat muuttaa tilannetta nopeasti.

Mikä on hyvä P/E-luku?

Matala vs. korkea P/E-luku

• Matala P/E-luku (alle 10) saattaa kertoa aliarvostuksesta, mutta voi myös viestiä heikoista kasvunäkymistä (Sijoitusopas)
• Korkea P/E-luku (yli20–30) voi kertoa voimakkaista kasvoodotuksista tai yliarvostuksesta (Nordnet Koulu)
• Hyvä P/E-luku riippuu aina toimi lasta ja sijoittajan omista riskinsietokyvystä (Mimmitsijoittaa)

Arvostustasot voidaan jakaa karkeasti: alle10 on mahdollisesti aliarvostettu, 10–20 normaali, 20–30 korkea ja yli30 erittäin korkea arvostus (Sijoitusopas).

Toimialakohtaiset erot

P/E-lukuja ei voi verta suoraan eri toimi alojen välillä. Esimerkiksi teknologiaytiöillä P/E on usein korkeampi kuin perusteollisudella, koska sijoittajat odottavat nopeampaa kasvua (Nordnet Koulu). Sijoituspäätöstä tehdessä kannattaa siis vertaa saman toimi lan yhtiöitä keskenään.

Tämä tarkoittaa, että P/E-luku on hyvä suodatin, mutta ei ostosignaali. Korkea luku voi kertoa kasvuyhtiöstä, matala luku arvoyhtiöstä – kumpikin voi olla oikea valinta, kunhan taustat ovat kunnossa.

Mitä muita tunnuslukuja kannattaa seurata?

P/B-luku

P/B-luku vertaa osakkeen hintaa omaan pääomaan osaketta kohti. Se kertoo, maksaako sijoittaja yli tai alle yhtiön tasearvon (Mimmit sijoittaa). Matala P/B voi viestiä aliarvostuksesta, erityisesti pääomavaltaisilla toimialoilla.

PS-luku

PS-luku vertaa osakkeen hintaa liikevaihtoon osaketta kohti. Se on hyödyllinen silloin, kun yritys tekee tappiota – P/E-lukua ei tuolloin voi laskea. PS-luku auttaa arvostamaan kasvuhytöitä, jotka eivät vielä ole kannattavia (Mimmitsijoittaa).

EV/S-luku

EV/S-luku on yritysarvon (EV) ja liikevaihdon suhde. Se on tarkempi versio PS-luvusta, koska se huomioi myös velat ja käteisen. EV/S-luku sopii erityisesti yrityskauppatilanteisiin (Alma Insights Tunnuslukuopas).

PEG-luku

PEG-luku ottaa huomioon tuloksen kasvuvauhdin. Se lasketaan jakamalla P/E-luku odotetulla vuotuisella tuloskasvulla. PEG-luku alle1 voi viitata aliarvostukse suhteessa kasvuun (In deres).

Sharpen luku

Sharpen luku mittaa sijoituksen riskikorjattu tuottoa. Se kertoo, kuinka paljon lisätuottoa sijoittaja saa suhteessa otettuun riskiin. Korkea Sharpen luku on hyvä asia (Nordnet Koulu).

Paketti on selvä: yksikään tunnulukku ei yksin riitä. P/E-luku, P/B-luku, PS-luku, PEG-luku ja Sharpen luku muodostavat yhdessä kokonaiskuvan. Sijoittajan kannattaa käyttää niitä rinnakkain.

Miten P/E-lukua tulkitaan sijoituspäätöksessä?

P/E-luku ja osakkeen arvostus

P/E-luku antaa yhden mittarin, mutta se ei yksin riitä sijoituspäätökseen. Se kertoo, onko osake halpa vai kallis suhteessa historiallisiin lukuihin tai toimi alan keskiarvoon – mutta se ei kerro, onko yrityksen tulos kestävä (Nordnet Koulu).

Tästä seuraa, että P/E-luku on parhaimmillaan suodatin, ei ostosignaali. Matala luku saattaa houkutella, mutta taustalla voi olla heikkenevä liiketoiminta – korkea luku taas voi tarkoittaa hulkeita kasvoodotuksia, jotka eivät koskaan toteudu.

Esimerkki: Nokian P/E-luku Nordnetin datassa

Nokian P/E-luku Nordnetin datan mukaan on 15,2 (vuonna 2024) (Nordnet Koulu). Kun tätä verrataan toimi alakohtaisee mediaaniin 14,7, Nokia on hyvin lähellä markkinan keskitasoa. Tämä viittaa siihen, että markkina ei odota Nokialta poikkeuksellista kasvua, mutta ei myöskään pidä sitä erityisen riskialttiina.

Käytännössä tämä tarkoittaa, että Nokian osake on hinnoiteltu neutraalisti. Jos sijoittaja uskoo Nokian kasvuun esimerkiksi 5G-verkoissa, nykyinen P/E-luku voi olla houkutteleva. Jos taas epäilee kilpailua, sama luku voi tuntua korkealta.

Miten P/E-lukua sitten käytetään käytännössä? Seuraavassa muutama konkreettinen askel suomalaiselle sijoittajalle.

P/E-luku eli osakkeen tuloskerroin kertoo, kuinka monessa vuodessa yhtiö maksaa osakkeen nykyhnin takaisin liiketoiminnan nettotuloksella, jos tulos pysyisi ennallaan.

– Nordnet Koulu

P/E-luku kertoo, kuinka monessa vuodessa osake maksaa itsensä takaisin tuloksella laskettuna.

– Sijoittaja.fi

P/E-luku on siis suoraviivainen työkalu, mutta sen tulkinta vaatii kontekstia. Suomalaiselle piensijoittajalle tärkein oppi on: älä koskaan tee sijoituspäätöstä pelkän P/E-luvun perusteella. Yhdistä se muihin tunnuslukuihin, ymmärrä yrityksen liiketoiminta ja vertaa saman toimialan yhtiöihin.

P/E-luku on keskeinen arvostusmittari, ja P/E-luvun perusteet tarjoavat syvällisemmän katsauksen sen tulkintaan eri toimialoilla.

Usein kysytyt kysymykset

Suomalaiselle piensijoittajalle valinta on selvä: käytä P/E-lukua yhtenä työkaluna muiden joukossa, älä ainoana perusteena. Sijoituspäätös vaa tina syvällisempää analyysiä.